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奥巴马挽救开发商？ “你印一万亿，我也印一万亿。当然，其他人也会这么干。大家都印一万亿后，汇率没变化？好吧，那我们再来一轮吧……”近日，谢国忠在博客里表达了对美国的第二轮量化宽松（QE2）政策的担忧。
同样的对印钞机的担忧已表现在国内的资本市场上。11月2日，A股单日成交量达到5441亿元，这是两市20年来首次单日成交突破5000亿元大关！而在6、7月间，两市成交量还在1500亿元上下徘徊。场外资金在涌入股市的同时，也四处寻找狙击目标。大宗商品市场已先后上演了“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜一军”等游资闹剧。时下，新疆的棉花又受到游资炒作。
“水多了，加面粉”这是有关货币供给平衡的一种比喻。虽然中国的货币供应多年来一直超过GDP增速，好在有“面粉”注入，无碍大局。个中玄机，美国耶鲁大学教授陈志武在《金融的逻辑》一书中有较通俗的解释：中国之所以“钱多”了，除了经济的持续增长，更由于资产货币化（如房产由实物分房转为货币购买）及未来收益提前变现（股市融资的出现）所致。国泰君安总经济师李迅雷也通过博客进一步诠释了这个“秘密”：中国人民银行网站的公开资料显示，到今年8月，中国M2达到68.7万亿元，美国目前M2为8.6万亿美元，折合人民币约58万亿元，中国的M2比美国多10亿元人民币。然而凭常识也可判断，中国显然没有美国富裕，但中国多出来的钱并没有导致物价的超常增长。究其原因，还是房地产和股市立了汗马功劳。房价过去十年里增长五倍，2009年房地产销售额达6万亿元；股市市值近30万亿元之巨，居全球第二。原来，是楼市和股市的“蓄水”效应才使数十万亿的钱没有成为洪水猛兽。
然而，钞可以无限地印，但“面粉”总是有限的。一线城市房地产已然透支过度，十年来房价增速远高于M2增速，调控已是不得已而为之。A股受国有股、限售股制约，“吸水”能力有限，何况刚经历过从6100点到1600点的过山车，股民余悸未消。
本来，这正是保养印钞机的好时机，但美国人偏偏此时打响了“货币战争”。也许人家早谋划好了就等你货币超发，然后学田忌赛马。
接下来的对赌就如谢国忠所言“你印一万亿，我也印一万亿”？如此锱铢必较的货币战争中国恐怕也打不起。毕竟美联储印的是国际通用货币，有全球为之“埋单”，而人民币印多了只会推高国内CPI。在美元国际地位一时难改的格局下，中国的对策可供选项不多。一方面要保持国内CPI不能增长过快，另一方面还要保持汇率的中长期平稳。但美元的攻势也令中国的印钞机不能停，也不敢停（可能是人家印一万亿，我们只敢印五千亿），这就会造成充裕的M2还要找出口。股市和楼市免不了还是“当家花旦”，所不同的是，楼市的舞台将有所变化，一二线城市不宜再作主场。在包括“限购”等严厉行政手段在内的调控下，开发商已主动“退二进三”甚至“退三进四”，地方政府积极推动的小城镇建设或正为新兴楼市埋下伏笔。
如此一来，唱衰楼市的激进派短期内将难见太多开发商的笑话。货币战争可能产生一个意外的结果——继续中国房地产开发商的“钱途”。
房地产OA |
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