在中国人最近几年有关国际金融市场的记忆里，除外汇储备持续增长和金融危机外，似乎感受最深刻的是，美元不值钱了。
　　从2005年7月21日8.2765到2010年10月15日6.6460，人民币兑美元已累计升值20%；今年9月以来，人民币也上升1500多基点。尽管人民币不断升值，但美国依旧不满意。实际上，由于金融危机的重创，美国至今没有出现明确复苏，今年二季度国内生产总值仍低于2008年一季度。为了阻止经济可能陷入通缩，美联储似乎下定决心，采取新一轮量化宽松货币政策——这种政策带来的结果就是，资产价格上涨，资本流入回报率较高的国家（如新兴经济体）。
　　据华盛顿的国际金融研究所预测，2010～2011年间，新兴经济体资本净流入将超过8000亿美元；美联储宽松货币政策的结果，本质上是利用美元世界货币地位，将自己的困境由全球分担，即让世界其他地区陷入通胀，迫使其他货币名义汇率兑美元升值。
　　
　　谁是最终的胜利者？
　　
　　由于美联储可以不受限制地“创造”美元，这意味着，如果美国坚持这么干，这种不受世界欢迎的政策，一定会造成明显影响，各国在名义汇率和国内政策上会被迫调整。然而，美国会是最终胜利者吗？
　　翻开国际金融教科书，所有人都会记得“布雷顿森林体系”，美元是黄金代名词而成为横扫全球的硬通货，并帮助美国获得全球货币的印钞权。随着欧洲、日本等其他世界经济体的兴起，美国经济相对衰落。1971年8月，美国总统尼克松实施了“尼克松冲击”措施，包括征收10%的进口附加税，结束美元与黄金的相互兑换。美元脱钩黄金，此后出现多次阶段性的贬值。查看美元指数走势，仅10年来，美元持续贬值，幅度已超过40%。
　　期待走出经济低谷的美国，渴望美元贬值，今天采取同样的手段，以世界储备货币的发行国地位，实施扩张性货币政策，而非发行国要么以干预汇率作为回应，要么接受货币大幅升值，其后果令人担忧。
　　这场汇率战，美国完全可以通过印钞赢得表面的胜利，但会严重伤害了强势美元的信用。这样下去，世界各国持有的美元储备都会因此受损，完全是布雷顿体系崩塌的新翻版，全球将可能出现储备货币多强新格局。世界储备货币份额变化趋势，将在国际货币基金组织中的投票权演变中见端倪。
　　
　　汇率战影响下的房地产业
　　
　　这场战争对中国各行业的影响，或许在进出口行业更加直接，然而对中国房地产行业发展，同样会面临关键难题。在全球汇率战背景下，或许最好从货币和宏观经济政策中寻求答案。
　　汇率战争可能演变的趋势是，人民币表现出一定幅度的升值，境外资本寻求更大范围内流入，货币发行量进一步加大，将进一步酝酿通胀预期，这对依赖房地产保值的需求难以有效抑制。因此，为了避免汇率战带来负面冲击，一方面，人民币会升值，一定程度地降低贸易顺差，从而减少外币流入带来的货币投放，同时强化资金流动的监管，避免套利资金的流入；另一方面，为了抑制通货膨胀，央行可能会短期内多使用数量调控工具，加大货币回笼，贷款规模会有所抑制等，加息也不是不会成为备选项。
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