远洋地产控股有限公司（远洋地产，3377.HK）“去央企化”终于有了较为清晰的时间表。8月16日，中远国际控股有限公司（中远国际，0517.HK）宣布将在未来12个月内，择机出售远洋地产剩余股权。
　　这是市场预料中的行动，唯一的疑问是谁将接盘？8月19日下午，在香港举行的中期业绩发布会上，面对“第一大股东中国人寿是否会继续增持”的追问，远洋地产行政总裁李明仅含糊表示“公司欢迎所有股东进行增持”。
　　某投资咨询机构分析人士认为，中国人寿继续增持远洋地产的可能性很小，中远国际所持有的16.85%股权，很有可能会被2～3家海外投资机构接手。
　　一位券商分析师表示，若股权结构按照上述路径变化，那么远洋地产管理层的话语权将会进一步增强。“随着中远国际的退出，远洋地产会走得更快更激进。”
　　
　　海外基金接盘？
　　
　　“从中国人寿成为远洋地产第一大股东开始，远洋地产‘去央企化’的决心就已经很明显了，中远国际的退出是迟早的事。”上述券商分析师表示。
　　3月18日，国资委要求78家央企退出地产业务之后的几日内，中远国际的控制人、中国远洋运输（集团）总公司（下称“中远集团“）就承诺要在半年内退出所持远洋地产股份，成为78家央企中首个给出退出时间表的央企。
　　1993年成立初期，远洋地产由中远集团全资拥有。17年间历经重组、扩股和引进战略投资者，最终在2009年年底形成了现有股权结构：中国人寿持股24.08%，为第一大股东，中远集团三级子公司中远国际持股16.85%，为第二大股东；其余股份则为公众持股。
　　虽早有承诺，“但令人意外的是，中远国际为何急于发布退出时间表，其实完全可以在股权交易基本完成时再公告。”上述券商分析师表示。
　　市场及投资者更关心的是，中远国际意欲放弃的这16.85%的股权将会由谁接盘？远洋地产现第一大股东中国人寿是否会继续增持从而加强控制权？中期业绩发布会上，李明并未给出答案。
　　上述投资咨询机构分析人士认为，限于保险业投资政策和远洋地产自身的股权比例限制，中国人寿继续增持的可能性很小。
　　今年3月公布的《保险集团公司管理办法》规定，保险公司在投资与保险业务相关的非金融类企业时，投资总额不得超过被投资企业实收资本的25%。此外，中国人寿也曾明确表示，对远洋地产的投资属于财务投资，短期内无意继续增持远洋地产股份。
　　另外，远洋地产也曾订下“单一投资者持股比例不超过25%”的限制。
　　中远国际表示，预期买方及最终实际权益人将为第三方，出售方式除以大手买卖配售外，也可通过联交所的交易系统在公开市场出售。
　　“这意味着海外基金或投资机构很有可能成为接盘手，且由于这部分股份市值很大，一家独吞比较吃力，所以应该是2～3家机构分食。”上述投资咨询机构分析人士称。
　　目前，中远国际持有的远洋地产股份约有9.5亿股，按照公告中所称每股最低售价不低于5.4港元，以此计算，收购这16.85%股权的代价至少为42.75亿港元。
　　上述投资咨询机构分析人士还认为，一旦中远国际确定“清仓”时机，一定会引起很多海外投资机构的兴趣。“因为他们仍然认可内房股的投资价值，并一直在积极寻觅资本市场上的此类配售机会。”
　　
　　内修外攘
　　
　　第二大股东发出明确的“清仓”消息，将对远洋地产产生何种影响？李明表示，中远国际退出，是基于其自身的业务调整，相信对远洋地产营运影响不大，并强调对管理层架构并无影响。
　　但投资者显然有自己的担心。尽管中期业绩亮眼，但瑞信仍在其后发布报告认为，中远国际出售远洋地产股份会产生短期不明朗因素，故维持对远洋地产的“中性”评级。
　　但上述券商分析师却认为，远洋地产股价表现一直欠佳。现在利空消息确定，股价反而不再有继续下行的空间。
　　“相信中远国际出于对远洋地产股价不确定因素的担心，会选择更为慎重的方式减持，即主要选择配售而非公开市场出售，因为中远国际会担心通过二级市场大手笔买卖，或造成其股价剧烈波动。”该分析师表示。
　　除对股价的短期影响外，分析人士表示，中远国际的退出，将会使远洋地产的股权结构更加分散，管理层的话语权将会进一步增强。
　　“远洋地产最终形成的股权结构，很可能会类似于万科和金地，并没有一个真正具有控制权的大股东，持股最多的中国人寿也只是把自己定位为投资者身份。未来，远洋地产管理层对企业的控制力将会大大增强。”上述投资咨询机构分析人士认为。
　　该人士表示，随着远洋地产“去央企化”成为现实，以及职业经理人话语权的增强，其发展步伐将会受到更少限制。
　　据了解，2010年是远洋地产第三步战略布局的元年。按照规划，经过第二梯队的定位，通过3～5年的努力，远洋地产将从区域领先型房企，成长为全国性房企。
　　在中期业绩发布会上，李明表示，远洋地产将抓紧调控的机会，实现快速、低成本扩张。并且要从环渤海地区迅速向长三角、西南、华南甚至一些新的有市场前景的区域进行拓展。
　　今年上半年，远洋地产分别进入上海、三亚、青岛3个城市，新增土地储备达到100万平方米，8月初，远洋地产又介入到北京CBD核心区12块土地的招标，拿地策略颇为激进。
　　分析人士认为，目前远洋地产拥有的货币资金基本可以保证其拿地需求。李明在中期业绩发布会上表示，上半年，远洋地产销售回款资金为100亿元，目前自有资金达200亿元。
　　但对于远洋地产未来的资源获取能力，上述投资咨询机构分析人士给出了自己的担心，“中远国际退出后，远洋地产在拿地时是否会遇到身份的尴尬——远洋地产将不再具有央企背景，从而失去一个有力的谈判筹码。”

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